2022年5月16日，國務(wù)院國資委印發(fā)了《關(guān)于企業(yè)國有資產(chǎn)交易流轉有關(guān)事項的通知》（國資發(fā)產(chǎn)權規〔2022〕39號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“39號文”）。2022年8月，國資委就39號文執行中的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了解答。本文通過(guò)與《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監督管理辦法》（國務(wù)院國資委財政部令第32號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“32號令”）等相關(guān)規定對比，從39號文給企業(yè)國有資產(chǎn)交易流轉帶來(lái)的七大變化進(jìn)行解讀學(xué)習。
變化一：增加企業(yè)產(chǎn)權轉讓可采取非公開(kāi)協(xié)議方式的第3種適用情形
39號文第1條在32號令第31條的基礎上，將可以采取非公開(kāi)協(xié)議方式轉讓企業(yè)國有產(chǎn)權由兩類(lèi)增加為三類(lèi)，具體可區分如下：（1）涉及主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域企業(yè)的重組整合，對受讓方有特殊要求，企業(yè)產(chǎn)權需要在國有及國有控股企業(yè)之間轉讓的，經(jīng)國資監管機構批準，可以采取非公開(kāi)協(xié)議轉讓方式；（2）同一國家出資企業(yè)及其各級控股企業(yè)或實(shí)際控制企業(yè)之間因實(shí)施內部重組整合進(jìn)行產(chǎn)權轉讓的，經(jīng)該國家出資企業(yè)審議決策，可以采取非公開(kāi)協(xié)議轉讓方式；（3）涉及政府或國有資產(chǎn)監督管理機構主導推動(dòng)的國有資本布局優(yōu)化和結構調整，以及專(zhuān)業(yè)化重組等重大事項，企業(yè)產(chǎn)權在不同的國家出資企業(yè)及其控股企業(yè)之間轉讓?zhuān)覍κ茏尫接刑厥庖蟮?，可以采取協(xié)議方式進(jìn)行【新增情形：特殊情形下不同的國家出資企業(yè)及其控股企業(yè)之間】。
國務(wù)院國資委解答：39號文第1條可采取非公開(kāi)協(xié)議方式轉讓企業(yè)國有產(chǎn)權的，轉讓方和受讓方應均為國有及國有控股企業(yè)，且符合以下情形之一：（一）落實(shí)本級政府部署要求；（二）國有資產(chǎn)監督管理機構主導推動(dòng)的國有資本進(jìn)行布局結構調整和專(zhuān)業(yè)化整合過(guò)程中，需要實(shí)現資源重組目標，或者對受讓方有特殊要求的。
企業(yè)國有產(chǎn)權非公開(kāi)協(xié)議轉讓由轉讓方所屬?lài)页鲑Y企業(yè)報同級國資監管機構批準。
變化二：重要子企業(yè)不失權前提下增加了可由國家出資企業(yè)審核批準的3種例外情形
32號令第8條、第35條規定，主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，主要承擔重大專(zhuān)項任務(wù)的子企業(yè)的產(chǎn)權轉讓和增資，須由國家出資企業(yè)報同級國資監管機構批準。而39號文第2條規定，在涉及上述企業(yè)的產(chǎn)權轉讓、增資上，增加了可由國家出資企業(yè)審核批準的3種例外情形，即：（1）企業(yè)產(chǎn)權在國家出資企業(yè)及其控股子企業(yè)之間轉讓的；（2）國家出資企業(yè)直接或指定其控股子企業(yè)參與增資的。（3）企業(yè)原股東同比例增資的。
同時(shí)，39號文第2條也進(jìn)一步強調了對于主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，主要承擔重大專(zhuān)項任務(wù)的子企業(yè)“不得因產(chǎn)權轉讓、企業(yè)增資失去國有資本控股地位”，突顯了本次國資監管寬嚴相濟的監管思路。
變化三：首次對國有企業(yè)發(fā)行基礎設施REITs進(jìn)行明確
32號令并未正面涉及該部分內容。39號文第3條首次對國有企業(yè)發(fā)行基礎設施REITs進(jìn)行明確，這對于基礎設施REITs在發(fā)行過(guò)程中豁免進(jìn)場(chǎng)交易可能算是一個(gè)利好。
國務(wù)國資委簡(jiǎn)答：（1）企業(yè)向國資監管機構申請辦理發(fā)行基礎設施REITs涉及的國有產(chǎn)權非公開(kāi)協(xié)議轉讓需提交的材料，應參照32號令第33條相關(guān)要求提交材料；（2）國資監管機構審核重點(diǎn)關(guān)注：發(fā)行涉及底層資產(chǎn)的權屬情況，國家出資企業(yè)對相關(guān)資產(chǎn)的評估備案情況，REITs發(fā)行價(jià)格確定機制是否有利于維護國有權益，相關(guān)資產(chǎn)運營(yíng)管理責任及風(fēng)險防范措施情況等。
變化四：增加了國有產(chǎn)權轉讓價(jià)格可采取凈資產(chǎn)值的第3種情形
在采取非公開(kāi)協(xié)議方式轉讓企業(yè)產(chǎn)權情況下，39號文第4條相較于32號令第32條規定，增加了國有產(chǎn)權轉讓價(jià)格可采取資產(chǎn)評估報告或最近一期審計報告確認的凈資產(chǎn)值為基礎確定的第3種情形，即擴大到非同一國家出資體系下國有產(chǎn)權在國有獨資或全資企業(yè)中轉讓。具體可區分如下：
1、同一國家出資企業(yè)內部實(shí)施重組整合，轉讓方和受讓方為該國家出資企業(yè)及其直接或間接全資擁有的子企業(yè)；
2、同一國有控股企業(yè)或國有實(shí)際控制企業(yè)內部實(shí)施重組整合，轉讓方和受讓方為該國有控股企業(yè)或國有實(shí)際控制企業(yè)及其直接、間接全資擁有的子企業(yè)；
3、轉讓方、受讓方均為國有獨資或全資企業(yè)的?！?strong>39號文第4條新增】。
變化五：國有產(chǎn)權無(wú)償劃轉突破純國資限制
國有產(chǎn)權無(wú)償劃轉的內容并未出現在32號令之中。《企業(yè)國有產(chǎn)權無(wú)償劃轉管理暫行辦法》（國資發(fā)產(chǎn)權〔2005〕239號）第2條規定：本辦法所稱(chēng)企業(yè)國有產(chǎn)權無(wú)償劃轉，是指企業(yè)國有產(chǎn)權在政府機構、事業(yè)單位、國有獨資企業(yè)、國有獨資公司之間的無(wú)償轉移。
39號文第5條突破了非“純”國資企業(yè)不能無(wú)償劃轉的限制，即國有控股、實(shí)際控制企業(yè)內部實(shí)施重組整合，經(jīng)國家出資企業(yè)批準，該國有控股、實(shí)際控制企業(yè)與其直接、間接全資擁有的子企業(yè)之間，或其直接、間接全資擁有的子企業(yè)之間，可比照國有產(chǎn)權無(wú)償劃轉管理相關(guān)規定劃轉所持企業(yè)產(chǎn)權。
變化六：適度簡(jiǎn)化產(chǎn)權轉讓、資產(chǎn)轉讓、企業(yè)增資的披露時(shí)間
與32號令第13條第2款、第18條、第39條、第50條規定相比，39號文第6條、第7條、第8條對國有產(chǎn)權轉讓、資產(chǎn)轉讓、企業(yè)增資的披露時(shí)間進(jìn)行改動(dòng)。變化情況如下表：
39號文 | 32號令 | 39號文的變化 |
第6條： 企業(yè)增資可采取信息預披露和正式披露相結合的方式，通過(guò)產(chǎn)權交易機構網(wǎng)站分階段對外披露增資信息，合計披露時(shí)間不少于40個(gè)工作日，其中正式披露時(shí)間不少于20個(gè)工作日。信息預披露應當包括但不限于企業(yè)基本情況、產(chǎn)權結構、近3年審計報告中的主要財務(wù)指標、擬募集資金金額等內容。 | 第39條： 企業(yè)增資通過(guò)產(chǎn)權交易機構網(wǎng)站對外披露信息公開(kāi)征集投資方，時(shí)間不得少于40個(gè)工作日。 | 變更企業(yè)增資信息披露方式為可采取預披露和正式披露相結合，并明確相應披露要求。 |
第7條： 產(chǎn)權轉讓可在產(chǎn)權直接持有單位、企業(yè)增資可在標的企業(yè)履行內部決策程序后進(jìn)行信息預披露，涉及需要履行最終批準程序的，應當進(jìn)行相應提示。 | 第13條第2款： 因產(chǎn)權轉讓導致轉讓標的企業(yè)的實(shí)際控制權發(fā)生轉移的，轉讓方應當在轉讓行為獲批后10個(gè)工作日內，通過(guò)產(chǎn)權交易機構進(jìn)行信息預披露，時(shí)間不得少于20個(gè)工作日。 | 提前了國有產(chǎn)權轉讓信息預披露的時(shí)間：從32號令轉讓行為獲批才可信息預披露，提前到最終批準程序之前標的企業(yè)履行內部決策程序后即可信息預披露。 |
第8條： 產(chǎn)權轉讓、資產(chǎn)轉讓項目信息披露期滿(mǎn)未征集到意向受讓方，僅調整轉讓底價(jià)后重新披露信息的，產(chǎn)權轉讓披露時(shí)間不少于10個(gè)工作日，資產(chǎn)轉讓披露時(shí)間不少于5個(gè)工作日。 | 第18條（產(chǎn)權轉讓?zhuān)?/span> 信息披露期滿(mǎn)未征集到意向受讓方的，可以延期或在降低轉讓底價(jià)、變更受讓條件后重新進(jìn)行信息披露。 降低轉讓底價(jià)或變更受讓條件后重新披露信息的，披露時(shí)間不得少于20個(gè)工作日。新的轉讓底價(jià)低于評估結果的90%時(shí)，應當經(jīng)轉讓行為批準單位書(shū)面同意。 第50條（資產(chǎn)轉讓?zhuān)?/span> 轉讓方應當根據轉讓標的情況合理確定轉讓底價(jià)和轉讓信息公告期： （一）轉讓底價(jià)高于100萬(wàn)元、低于1000萬(wàn)元的資產(chǎn)轉讓項目，信息公告期應不少于10個(gè)工作日； （二）轉讓底價(jià)高于1000萬(wàn)元的資產(chǎn)轉讓項目，信息公告期應不少于20個(gè)工作日。 企業(yè)資產(chǎn)轉讓的具體工作流程參照本辦法關(guān)于企業(yè)產(chǎn)權轉讓的規定執行。 | 縮短了僅調整底價(jià)的重新信息披露的時(shí)間：產(chǎn)權轉讓≥10個(gè)工作日；資產(chǎn)轉讓≥5個(gè)工作日。 |
變化七：國資實(shí)控權轉移后無(wú)形資產(chǎn)的使用限制
39號文第9條是是對《關(guān)于中央企業(yè)加強參股管理有關(guān)事項的通知》（國資發(fā)改革規〔2019〕126號）有關(guān)內容的重申，該部分內容未出現在32號令之中。根據126號文第9條規定，中央企業(yè)不得將字號、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)和特許經(jīng)營(yíng)權等提供給參股企業(yè)使用。
39號文較之126號文細化了產(chǎn)權轉讓、企業(yè)增資導致國有企業(yè)喪失控制權時(shí)無(wú)形資產(chǎn)的具體操作路徑，具體為：（1）不得繼續使用國家出資企業(yè)及其子企業(yè)的字號、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)和特許經(jīng)營(yíng)權等無(wú)形資產(chǎn)；（2）不得繼續以國家出資企業(yè)子企業(yè)名義開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；（3）應當在信息披露中作為交易條件予以明確；（4）應當在交易合同中對工商變更、字號變更等安排作出相應約定。